La Bourse en 2009: La Crise? Quelle Crise?

Tous les indicateurs au vert et notamment l'indice Tunindex qui en est à sa septième progression consécutive. La Bourse de Tunis affiche une santé insolente qui l'a catapultée dans le peloton de tête des bourses arabes. Retour sur une année faste: 

La Bourse de Tunis a consolidé ses performances en 2009, par la poursuite de la progression de la plupart de ses principaux indicateurs d’activité. Cette évolution a été observée non seulement au niveau de l’indice Tunindex qui vient de réaliser sa septième progression consécutive, mais également au niveau des autres indicateurs particulièrement le nombre et le volume des transactions quotidien moyen en dehors des opérations exceptionnelles ou à caractère non répétitif conclues à la fin de l’année dernière. Ainsi pour la deuxième année consécutive, la Bourse de Tunis demeure dans le peloton des places arabes et bien située à l’échelle mondiale où la plupart des bourses dans le monde ont rebondi en 2009 après avoir essuyé de lourdes pertes en 2008, à la suite des effets de la crise financière.

1. Nouveautés sur la place de Tunis

1.1. Renforcement des mécanismes de protection des investisseurs

En 2009, les autorités du marché financier tunisien ont renforcé le dispositif de sécurité et de garantie du marché par la mise en place du Fonds de Garantie de la clientèle du marché des valeurs mobilières et des produits financiers, démarré le 6 mai 2009. Ainsi, à côté du Fonds de Garantie de Marché, ce nouveau fonds, administré par la Bourse de Tunis, a été initié pour couvrir les risques non commerciaux découlant d’une défaillance d'un intermédiaire en bourse pour honorer ses engagements vis- à- vis de sa clientèle.

1.2 Attrait de l’investissement étranger et rayonnement régional

Avec la création  du nouveau code de prestations  financières fournies aux non résidents, promulgué en août 2009, la place de Tunis s’est vu fixer de nouveaux objectifs, ceux d’attirer davantage de capitaux étrangers et de rayonner sur le plan régional. Dans ce cadre, la Bourse de Tunis créera un compartiment non-résident pour coter les titres des sociétés non-résidentes situées en Tunisie et celles dont les titres sont listées  sur les marchés étrangers organisés.

2. Principaux  indicateurs de la Bourse de Tunis en 2009

Le bon comportement de l’économie tunisienne et sa résistance face à la crise financière internationale ont fortement contribué à l’euphorie qu’a connue la Bourse de Tunis en 2009.

2.1. Forte progression de l’indice Tunindex et des indices sectoriels

L’indice Tunindex a clôturé l’année 2009 à un niveau historique, soit 4 291,72 contre 2 892,40 à la fin de 2008, enregistrant une progression de 48,38% contre 10,65% en 2008 et 25,5% depuis le 9 septembre 2008, date à laquelle il atteint son plus haut historique, soit 25,5%.

Le taux de rendement moyen du Tunindex, depuis son lancement en 1998, est de 12,9%.

Il faut noter que tous les indices sectoriels ont enregistré des performances positives au terme de l’année 2009. L'indice sectoriel de l’automobile et équipementiers a enregistré la plus forte hausse, soit 77,81%, talonné par la hausse de l’indice sectoriel des industries de 75,16%, celui de la distribution de 74,54% et celui des banques de 49,74%.

Au niveau de la tendance des cours, 6 titres ont terminé l’année en repli et les 46 autres ont, en revanche, progressé dont 22 valeurs ont réalisé des performances meilleures que le Tunindex.

2. 2. Accroissement du poids de la capitalisation boursière du marché dans le PIB

Dans ce contexte de hausse des cours de la grande majorité des sociétés cotées (47 valeurs en hausse contre 5 baisses), conjuguée à l’accroissement du nombre des actions émises par ces mêmes sociétés au cours de l’année 2009, a fait progresser la capitalisation boursière du marché de 46% pour se situer à 12 227 millions de dinars contre 8 301 millions à la fin de 2008, représentant 22,9% du PIB contre 17,1% à la fin de 2008.

Quoique la part du secteur financier dans la capitalisation boursière du marché a régressé en 2009 à  69%,  sa valeur a en revanche s’est nettement accrue pour atteindre 8 486 millions de dinars contre 5 984 millions à la fin de 2008.

2.3. Les échanges sur la Cote de la Bourse

Sur la Cote de la Bourse, le volume des capitaux traités est revenu de 2 109 millions de dinars à 1 814 millions de dinars respectivement en 2008 et 2009 pour un nombre de journées de bourses respectifs de 246 et 250.

Si l’on exclut les opérations exceptionnelles à caractère non répétitif, réalisées en fin d’année 2008 sur les titres Attijari Bank (202 et 70 millions de dinars) et Banque de Tunisie (168 millions de dinars), le volume des transactions aurait augmenté de l’ordre de 7%, passant d’une année à l’autre, d’une moyenne quotidienne de 6,8 à 7,3 millions de dinars.

De son côté, le nombre des transactions quotidien a progressé de 24% passant de 1 277 à 1 580 échanges respectivement en 2008 et 2009.

3. Nouvelles introductions de sociétés en Bourse

Après la première introduction en Bourse de la Société de Production Agricole de Teboulba (SOPAT) au marché Alternatif de la Cote de la Bourse en novembre 2007, une deuxième introduction sur ce même marché a eu lieu au mois de juin 2009, concernant  la société SERVICOM, qui a fait son entrée suite à la réalisation d’une augmentation de capital par offre publique de souscription portant sur un montant de 3,25 millions de dinars.

La Cote de la Bourse s’est enrichie également au mois d’octobre 2009 par une nouvelle société, cotée sur le marché principal. Il s’agit de la société les Ciments de Bizerte «SCB» qui s’est introduite après avoir mobilisé un montant de 101,3 millions de dinars par offre publique de souscription, soit le montant le plus élevé jamais mobilisé sur le marché auprès d’investisseurs nationaux.

Enfin, le Conseil d’administration de la Bourse de Tunis, réuni le 29 décembre 2009, a donné son accord d’admission pour l’introduction de la Société d’Assurances Salim, au moyen d’une offre publique de souscription entrant dans le cadre d’une augmentation de capital pour un montant de 10 millions de dinars. Cette opération est en cours de réalisation.
Le nombre de sociétés cotées est ainsi passé à 52 sociétés.

4. Nouvelles émissions de titres des sociétés cotées

L’année 2009 a été un record pour le volume des émissions effectuées par les sociétés cotées, qui a dépassé pour la première fois le cap d’un milliard de dinars, soit 1 027 millions de dinars contre 664 millions en 2008, réalisant un accroissement de 57%. Ainsi, la contribution du marché financier dans le financement de la Formation Brute de Capital Fixe privée s’est hissée à plus de 12% contre 8% en 2008.

Les capitaux levés à travers le marché ont représenté 93% du volume total des émissions en 2009, soit 953 millions de dinars (emprunts obligataires pour 655 millions et augmentations de capital en numéraire pour 298 millions). Le secteur financier omniprésent dans la Cote a accaparé 84% des capitaux levés, soit un montant de 808 millions de dinars.

5. Baisse de la participation étrangère dans les sociétés cotées

Les acquisitions effectuées par les investisseurs étrangers sur les titres cotés ont totalisé en 2009 un montant de 137,4 millions de dinars contre des cessions de 257 millions de dinars, ce qui fait ressortir un solde net négatif se situant à 119,7 millions de dinars. La part des capitaux échangés par les étrangers a représenté 11,5% du volume négocié sur la Cote.

La part des étrangers dans la capitalisation boursière du marché s’est située à 21,92 % pour un montant de 2 680 millions de dinars contre un taux de 24,74 % et un montant de 2 053 millions de dinars à la fin de l’année 2008.